Comentario estratégico

Comentario estratégico Europa 14.01.2009 12:00
La rápida caída de la inflación y de las expectativas para su evolución junto a la intensa contracción de los datos de actividad real, llevará al BCE a recortar 50 pb el tipo repo la próxima semana.

09/01 (AFI)

Desde el frente puramente macro, los indicadores retrasados de actividad real siguen reflejando la intensificación de la contracción económica en la parte final de año, mientras que los indicadores coincidentes y adelantados amplían su deterioro y no permiten anticipar una recuperación de la economía al menos durante la primera mitad de 2009.

En efecto, la confirmación del PMI composite de diciembre en niveles de 38 puntos, el incremento del número de desempleados en Alemania (por primera vez en tres años) y la caída de los pedidos industriales del 24% ia, avalan nuestra previsión de caída del PIB para el 4T08 del 0,8% T y del 0,5% T en 1T09.

La gran cita de la próxima semana será el Consejo de Gobierno del BCE. Teniendo en cuenta la negativa evolución de los últimos indicadores macroeconómicos, y la intensidad de la moderación de la inflación (1,6% ia en DIC.08) y de las expectativas para su evolución (fuerte relajación de las expectativas de inflación de los agentes), esperamos un recorte de 50 pb hasta el 2,0%, en línea con la bajada efectuada esta semana por el BoE (-50 pb hasta el 1,5%).