lunes, 16 de marzo de 2009

¿QUÉ OPINA NOURIEL ROUBINI DE ESTE RALLY?

\\\'Disfruten pero no esperen mucho para saltar de este Titanic financiero\\\'

Lunes, 16 de Marzo del 2009 - 11:21:02

Nouriel Roubini comenta en su última nota que: 'ya hemos visto esta película del Día de la Marmota al menos seis veces una y otra vez en el último año; el mercado comienza a ascender - esta vez alrededor del 8 por ciento en una semana - y el coro de optimistas comienza a decir que este es el suelo de la economía y de la crisis financiera y que nos encontramos en el comienzo de una rally sostenido para el mercado de acciones que señala el verdadero final de este mercado bajista'.

Roubini enumera los argumentos de los optimistas:

1. Aunque la primera derivada de la actividad económica es todavía negativa la segunda derivada comienza a ser positiva en el mundo: por ejemplo, la producción, el empleo, la demanda, etc. todavía están en retroceso pero están - o pronto estarán - reduciéndose a un menor ritmo que en el cuarto trimestre de 2008. Por lo tanto, como la segunda derivada es positiva la actividad económica alcanzará suelo en algún momento del segundo semestre del 2009 y la recesión terminará más pronto que tarde.

2. La política de estímulos, económica y especialmente fiscales, en EEUU, China y el resto del mundo está comenzando a ganar tracción y contribuirá a ralentizar el descenso económico y eventualmente a su recuperación.

3. Los mercados de acciones finalmente han caído en los EEUU y globalmente en torno al 50 por ciento y ahora están sobrevendidos. Los beneficios empresariales han caído bastante pero se recuperarán tan pronto como la economía se estabilice. Y contando que los mercados de acciones se anticipan entre 6 a 9 meses al fin de la recesión debemos están ahora en el suelo si esta recuperación se produce en la segunda mitad del 2009 o, a más tardar, a fin de año.

4. Las acciones de los bancos y entidades financieras están sobrevendidas; Citi, JP Morgan, Bank of America y otros bancos están ahora diciendo que serán rentables este año y que no necesitarán más inyecciones de capital del gobierno. El sistema financiero es solvente y el castigo en los precios de los bancos fue excesivo.

Roubini explica el porqué no está de acuerdo con estas afirmaciones

Para aquellos que argumentan que la segunda derivada en la actividad económica es positiva, los últimos datos no confirman este optimismo relativo. En el cuarto trimestre de 2008 el PIB descendió en torno al 6 por ciento en los Estados Unidos, 6 por ciento en la Eurozona, 8 por ciento en Alemania, 12 por ciento en Japón, 16 por ciento en Singapur y 20 por ciento en Corea del Sur. Así las cosas son más horribles en Europa y Asia que en los Estados Unidos. Primero, hay que notar que la mayoría de los indicadores sugieren que la segunda derivada de la actividad económica todavía es fuertemente negativa en Europa y Japón y cerca de la negativa en USA y China: algunas señales que indicaron que la segunda derivada estaba girando a positiva en EEUU y China (como estabilización del ISM y PMI, crecimiento del crédito en enero en China, estabilización del precio de la commodities, ventas minoristas al alza en los Estados Unidos en enero) resultaron ser un falso arranque. Para los Estados Unidos, el Empire State y el índice de la Fed de Philadelphia manufacturero están todavía en caída libre; los subsidios de desempleo están alcanzado niveles terroríficos que sugieren una aceleración en la pérdida de empleos; el incremento de las ventas en enero son un evento fortuito (más un rebote de niveles deprimidos que una recuperación sostenida).

El crecimiento del crédito en China solo es impulsado por firmas que prestan barato para invertir en depósitos de alto interés no para invertir; y los precios del acero en China han reanudado su fuerte caída. Los datos más preocupantes son la caída de las exportaciones en Asia con una caída de entre el 40 al 50 por ciento en Japón, Taiwan y Corea, por ejemplo. Incluso corrigiendo los efectos del nuevo año en China, las exportaciones e importaciones descendieron fuertemente en el país.

Con la actividad económica en una tasa de contracción en el primer trimestre de 2009 en los mismos niveles que en el cuarto trimestre, una recesión en U podría tornarse en una pauta más severa cerca de la recesión (o stag-deflación) en forma de L. La escala y velocidad de la contracción a nivel mundial no tiene precedentes (al menos desde la Gran Depresión) con una caída libre del PIB, ingresos, consumo, producción industrial, empleo, exportaciones, importaciones, inversión residencial y, más lamentable, gasto de inversión empresarial alrededor del mundo. Y ahora muchas economías emergentes están en el filo de una crisis financiera de pleno derecho, comenzando con la Europa Emergente.


La conclusión del profesor Roubini es clara: disfruten de este rebote del gato muerto y este rally embaucador pero no esperen demasiado para saltar del buque mientras el Titanic financiero choque con el próximo iceberg: puedes quedarte estrujado y estrellado en la carrera a los botes salvavidas.
07:39 MERCADOS DE RENTA VARIABLE
Están más de un 50% por debajo de sus precios de equilibrio


Rob Arnott, editor jefe de Financial Analysts Journal, ha señalado que los descensos de los seis meses anteriores al 6 de marzo, fue la más pronunciada desde 1932. La caída en términos reales desde los máximos del 2000 solo ha sido superada tres veces: 1852-1857, 1905-1921, 1929-1932.



Todos los grandes bajistas tienen algo en común, grandes rallys alcistas que los inversores interpretan como que lo peor ha pasado. Esto sucedió en EEUU en la Gran Depresión, en el Reino Unido en 1973, en Rusia en 1917, en China e 1949, en Japón en 1999, y sucederá en el actual mecado bajista.



Goldman Sachs señala que el mercado de acciones americano está alrededor de un 32% por debajo de su precio objetivo, y un 58% por debajo de su precio de equilibrio.
MERCADOS ASIÁTICOS

Subidas generalizadas


Lunes, 16 de Marzo del 2009 - 8:38:33

El MSCI Asia Pacific index ascendía cerca de un 1,5 por ciento en gracias al buen comportamiento de las financieras y los fabricantes de automóviles.

El Nikkei 225 repuntó un 1,78 por ciento hasta los 7.704 puntos con el banco MFUJ repuntando un 6 por ciento.
PREAPERTURA EN EUROPA

El rebote se extiende en la preapertura

Lunes, 16 de Marzo del 2009 - 8:44:53

Los futuros de los indices europeos y los spread bets auguran una apertura alcista en torno al 1,8 por ciento.
20 bancos acreedores dan por escrito muestras de confianza en Nozar
La familia Nozaleda ha solicitado a 20 bancos con los que mantiene una deuda de 601,7 millones que detallen sus préstamos y el estado de las negociaciones sobre su refinanciación. La compañía ha entregado esta documentación al juzgado que estudia la solicitud de concurso instada contra Nozar para tratar de demostrar su solvencia.

Alberto Ortín - Madrid - 16/03/2009

El grupo Nozar ha solicitado a 20 bancos que declaren por carta la deuda que cada uno mantiene con la compañía y el estado de las negociaciones para refinanciarla. Los bancos han respondido a la petición del grupo de la familia Nozaleda entre los pasados meses de enero y febrero, de acuerdo a documentación a la que ha accedido este diario y que la compañía ha entregado al juzgado en el que se estudia la solicitud de entrada en concurso presentada por la sociedad Avalatransa.

La mayoría de las entidades financieras ha incluido en esa documentación frases en las que muestran su confianza en que ese proceso de reestructuración de la deuda termine de forma satisfactoria. Se trata de un apoyo importante por parte de la banca a Nozar de cara al proceso que se sigue en un juzgado mercantil de Madrid. De los 20 bancos sólo seis de momento han acordado con la compañía una reestructuración de su deuda.

A finales de enero de este año el juzgado de lo mercantil número dos de Madrid admitió a trámite la petición de concurso de acreedores presentada por Avalatransa en noviembre de 2008. Esta sociedad reclama a Nozar una deuda de algo más de 300.000 euros. Para argumentar su petición de concurso contra Nozar, Avalatransa asegura que el grupo de la familia Nozaleda ha incumplido obligaciones de pago con bancos por importe de 115,2 millones. 'Ante las noticias que aparecieron en la prensa el día 23 de enero que decían que se había admitido a trámite la solicitud de Avalatransa, Nozar, que se encontraba en medio de unas largas negociaciones con los bancos encaminadas a reorganizar su deuda bancaria, recurrió a sus principales bancos pidiéndoles que certificaran cuál era la situación en realidad, cosa que los bancos no dudaron en hacer', explica el grupo en la documentación entregada en el juzgado para defender su solvencia.

'No somos conscientes de ninguna razón por la que las conversaciones en curso no puedan desembocar en una renegociación satisfactoria de la deuda de Nozar', dice en su declaración The Royal Bank of Scotland, la entidad con la que el grupo Nozar tiene una deuda de 104,1 millones, como consecuencia de un contrato de financiación suscrito en octubre de 2006. La compañía comunicó al banco su deseo de reestructurar la deuda en mayo de 2008. 'Las conversaciones con Nozar hasta la fecha se han desarrollado satisfactoriamente' asegura la entidad en su carta firmada el pasado 29 de enero.

'Por nuestra parte', dice Caja Madrid en su carta, 'reiterarles nuestra voluntad de apoyar a Nozar en sus negocios, como venimos haciendo desde que nos plantearon en junio de 2008 la conveniencia de reestructurar su deuda con nosotros que asciende a 93,9 millones'. La deuda de Nozar con Caja Madrid proviene de una póliza de crédito suscrita en enero de 2008 por 40 millones; un préstamo de 32,6 millones firmado en 2004; línea de descuenta suscrita en enero de 2008 por 36,6 millones; un aval firmado en 2004 por 1,4 millones y otras líneas de avales suscritas también en 2004 por 15 millones. 'Hasta la fecha y salvo elementos no conocidos nuestra impresión es favorable a que finalmente podremos alcanzar acuerdos que permitan mantener esta relación y a Nozar continuar normalmente sus negocios', dice en su carta la entidad presidida por Miguel Blesa, firmada el pasado día 30 de enero.

'Nozar nos planteó en el mes de julio de 2008 la conveniencia de reestructurar su deuda', explica en su escrito La Caixa que en diciembre de 2002 entregó a Nozar una póliza por siete millones de euros, un préstamo en julio de 2007 de 2,5 millones y otro préstamo en abril del año pasado de 30 millones. 'Desde entonces venimos analizando regularmente con Nozar diversas opciones de refinanciación', añade la caja. Y termina afirmando: 'Estimamos que las negociaciones mantenidas y el análisis de la documentación aportada pueden llegar a una situación satisfactoria para ambas partes'.

Pierde 134 clientes en 11 días

Nozar considera que la admisión de la solicitud de concurso instada por Avalatransa ha dificultado las negociaciones sobre la refinanciación de su deuda y ha provocado una pérdida de clientes.

El grupo asegura que entre el día que se conoció la admisión de dicha solicitud, el 27 de enero, y el pasado día 6 de febrero contabilizó 134 bajas de clientes de las cooperativas gestionadas por Nozar.

Hacienda también ayuda
La Agencia Tributaria ha concedido a Nozar aplazamiento del pago de 167,2 millones de euros. El organismo justifica dicha concesión 'al haberse apreciado la existencia de dificultades transitorias económico financieras y teniendo en cuenta sus posibilidades de generación de recursos'. Como consecuencia de la autorización del pago aplazado se liquidan los intereses de demora. Hacienda comunicó a Nozar su decisión el pasado 16 de febrero.

El grupo de la familia Nozaleda ya solicitó en 2007 aplazamiento del pago de deuda a Hacienda aportando como garantía hipotecas de varias fincas a favor del Estado. Nozar asegura que ha cumplido con esas obligaciones contraídas en 2007 con Hacienda cancelándose dichas hipotecas. La compañía destaca en su escrito de oposición a la demanda de entrada en concurso que considera una 'desfachatez' que Avalatransa solicite esa medida cuando tanto la banca como la Hacienda Pública tratan de ayudar a que Nozar supere sus dificultades.

El grupo resalta que ha logrado reducir la deuda de 2.278 millones de euros con la que contaba a diciembre de 2007 a 772 millones en febrero de 2009. Nozar todavía no ha presentado las cuentas auditadas de su último ejercicio. La compañía es accionista de las inmobiliarias cotizadas Colonial, Afirma y Aisa. Esta última se encuentra suspendida de cotización desde que a mediados del año pasado se solicitara su entrada en concurso; recientemente su presidente ha sido denunciado por un accionista por fraude.

A puerta cerrada
El grupo Nozar ha solicitado que la vista que ha de celebrarse en el juzgado mercantil número dos de Madrid sea a puerta cerrada. A ella deberán acudir representantes de Avalatransa y de Nozar. La compañía de la familia Nozaleda mantiene que la celebración de una vista pública 'puede agravar el daño ya causado, sin reportar beneficio alguno para la mejor resolución de este procedimiento'. El juez admitió a trámite la solicitud de concurso el 23 de enero; la huelga de funcionarios de febrero ha retrasado la celebración de la vista.
La OPEP recorta 800.000 barriles diarios y se compromete a estabilizar la producción
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La OPEP recorta 800.000 barriles diarios y se compromete a estabilizar la producción
VANESA SUVALSKI | VIENA
Lunes, 16-03-09
La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) decidió ayer en su 152 conferencia ministerial en Viena que mantendrá sus cuotas de producción sin cambios, aunque exhortó a sus miembros a que cumplan con el recorte de 4,2 millones de barriles diarios (mbd) pactado en diciembre pasado.
El cumplimiento de ese recorte alcanza actualmente el 80%, por lo que la decisión de ayer se traduce en retirar del mercado 800.000 barriles diarios de crudo hasta el próximo mes de abril. Es «lo mejor que podemos hacer para ayudar a estabilizar la economía y renovar el demanda petrolera», expresó ante la prensa el ministro argelino de Petróleo, Chakib Jelil.
El presidente de turno de la organización y ministro de Petróleo de Angola, José María Botelho de Vasconcelos, agregó que «la OPEP tiene la preocupación de encontrar un equilibrio de los precios», objetivo que esperan lograr a fin de año.
De esta forma, la OPEP evita tomar una decisión controvertida y se hace eco de la petición Estados Unidos y de la Agencia Internacional de Energía (AIE) de evitar una reducción drástica de la producción, y el consecuente empuje de los precios al alza. Medida que no hubiese tenido un efecto nada positivo sobre la débil coyuntura económica y financiera actual.
Equilibrio de mercado
El precio del crudo debería situarse en un nivel que equilibre las necesidades actuales del mercado, como las inversiones a largo plazo en el sector energético, exhortó la AIE al cártel que controla el 40% de la producción total de crudo. En sus últimos informes mensuales, la AIE y la OPEP habían revisado a la baja sus respectivos pronósticos de consumo mundial de petróleo, hasta unos 84,5 millones de barriles diarios, algo más de un millón menos que en el 2008.
la OPEP evita tomar una decisión controvertida y se hace eco de la petición Estados Unidos y de la Agencia Internacional de Energía (AIE) de evitar una reducción drástica de la producción
Entre la sorpresa y el alivio
La medida adoptada por la OPEP causó cierta sorpresa y alivio entre los analistas, después de que varios de los ministros de los 12 países miembros se declararan a favor de un recorte más fuerte.
«Si no recortamos, el precio bajará aún más», había advertido ayer Jelil.
Por su parte, el ministro de Petróleo de Venezuela, Rafael Ramírez, había revelado que «nadie está contento» con el precio actual.
El viernes pasado, 13 de marzo, el barril de Petróleo Intermedio West Texas (WTI) cerraba a 46 dólares, mientras que el de la OPEP lo hacía a 42 dólares. Muy por debajo de los 75 dólares por barril a los que la aspira la OPEP, y aún más lejos del récord histórico de 147 dólares alcanzado en julio de 2008.
El argumento más fuerte a favor de un recorte era que con un valor tan bajo no podían asegurar el mantenimiento de las inversiones en el sector. El cártel petrolero volverá a reunirse el 28 de mayo próximo en Viena para evaluar la evolución de los precios y, en consecuencia, tomar nuevas medidas.
DeJoria, cómo un vagabundo acaba en las listas de Forbes

John Paul DeJoria, Forbes, millonario, personajes

@María Igartua -


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Hay gente que nace con estrella y gente que nace estrellada… y entre medias, existe un pequeño grupo de privilegiados capaces de cambiar su destino, por muy negro que pareciera en un principio. La última lista de la revista Forbes ha demostrado que el sueño americano es más que una expresión y tiene nombre y apellidos: John Paul DeJoria, de vagabundo a uno de los 1.000 hombres más ricos del mundo.

Con una fortuna estimada en 2.500 millones de dólares, DeJoria ha entrado por primera vez en The World´s Billionaires, que este año tiene la peculiaridad de que aparecen los mismos perros pero con distintos collares… es decir, los hombres de siempre pero con la mitad del patrimonio que en ocasiones anteriores como consecuencia de los estragos que ha provocado la crisis financiera en sus carteras. En su ficha puede leerse “Fortune: self made”, y nunca una descripción tuvo tanto significado.

La historia de DeJoria pasaría por ser un guión de Hollywood. La vida de un niño que con tan sólo 9 años tuvo que ponerse a trabajar para ayudar a su madre. No tenían que llevarse apenas a la boca después de que sus padres se divorciaran cuando él tan sólo tenía dos años y, junto a su hermano mayor, trataba de sacarse algunos dólares vendiendo periódicos y tarjetas de navidad. Pero pronto la situación fue insostenible y su madre tuvo que abandonarlos en una casa de acogida con la esperanza de que el Estado pudiera hacerse cargo de sus necesidades mejor que ella.

Pronto DeJoria comenzó a conformarse con su destino. Jamás llegaría a nada y como tantos adolescentes se rebeló contra toda regla establecida. Sin pilares sólidos, fruto de un claro ejemplo de familia desestructurada, comenzó a coquetear con las bandas callejeras de Los Ángeles hasta que ingresó definitivamente en una de ellas. Así pasaron los años hasta que un día cualquiera en el instituto se dio cuenta de que no era eso lo que quería.

Fue uno de sus profesores el que le hizo cambiar su percepción de la vida. Según ha contado DeJoria en múltiples entrevistas las palabras “nunca jamás tendrás éxito en nada de tu vida” marcaron un antes y un después para este empresario del mundo de la peluquería y de las bebidas alcohólicas.

Uno de los hombres más reconocidos en EEUU

A sus 65 años de edad, es propietario de John Paul Mitchell Systems, de Patron Spirits Company, Patron Tequila, Solar Utility, Diamond Audio y otras tantas compañías que ha ido fundando o comprando a lo largo de su vida y que le reportan grandes beneficios. Pero no todo fueron días de vino y rosas. Tras graduarse en el instituto ingresó en la Marina de Estados Unidos, cuando se licenció quiso estudiar odontología, sin embargo, el alto coste de las universidades norteamericanas lo hizo inviable.

Un más que breve matrimonio le dejó sólo y con un hijo que sacar adelante. Vendió enciclopedias, seguros de vida, reparó bicicletas… No era suficiente y, demasiado orgulloso como para pedir ayuda, acabó viviendo en la calle, dentro de un coche, en más de una ocasión. Para conseguir subsistir recolectaba botellas y latas que cambiaba por patatas, arroz o latas de sopa en la tienda de ultramarinos.

Su gran oportunidad llegó cuando los laboratorios Redken, la mayor compañía de productos de peluquería de Estados Unidos del momento, se cruzó en su camino. Entró cobrando 650 dólares al mes pero eso le permitió dar el siguiente paso en la senda del éxito. Con un crédito de $700 se asoció con un amigo, Paul Mitchell, para poner en marcha un prometedor negocio de lociones para el pelo y métodos revolucionarios de estilismo. Durante el primer año de vida, no era más que un buzón postal en la oficina de correos donde recibían los encargos, mientras DeJoria y Mitchell iban, literalmente, puerta por puerta de los salones de todo el país. Su fórmula de venta fue la clave de la victoria. El ‘si no queda satisfecho le devolvemos su dinero’ en aquella época no se estilaba entre los comerciantes, pero ellos consiguieron que gracias a esa filosofía les dieran la oportunidad de probar sus productos y las peluquerías a las que acudían quedaban más que convencidas.

A fecha de hoy, John Paul Mitchell Systems es un imperio que todavía funciona con la esencia de aquellos días: hacer más con menos. No en vano, la compañía cuenta con tres veces menos el número de empleados que una firma de su categoría debería tener, sin embargo, el secreto radica en el rendimiento. JPMS paga muy por encima de otras empresas del sector y los beneficios extra que obtienen sus trabajadores se han convertido en un vínculo de lealtad hacia la compañía y, en consecuencia, de eficiencia. En los más de veinte años que lleva funcionando, el número de personas que han dejado de trabajar para ellos por propia voluntad es apenas un puñado.

Casado, con cuatro hijos y seis nietos, la vida de John Paul Dejoria es un claro ejemplo de dedicación hacia los demás. Sus obras de caridad son de sobra conocidas y vive volcado en aportar su granito de arena para conseguir un mundo mejor. Colabora en la lucha contra el cáncer, autismo, diabetes, leucemia, esclerosis múltiple… en la batalla contra el cambio climático, en fundaciones de ayuda a la infancia, en organizaciones ecologistas o el la supervivencia de las reservas indias de Estados Unidos, entre otras muchas actividades. Ha participado vivamente en la limpieza de minas antipersona en zonas de conflicto junto a Nelson Mandela, Brad Pitt, Richard Branson o la reina Noor y hasta ha llegado a ponerse de escudo entre un grupo de cazadores y una manada de focas en Canadá.